预计 A 股短期仍将维持震荡，继续关注结构性机会。我们预计 2020 年通胀将维持前高后低的走势，全年将维持高位。尽管在稳增长与控通胀间，央行选择稳增长并提高对通胀的容忍度，但高位的通胀仍将对货币政策形成掣肘，财政政策将承担托底经济的重任。在 MSCI 第三次扩容的背景下，北上资金持续净流入，有望给 A 股带来可观的增量资金，来对冲集中减持及解禁的压力。